2010年货币政策形势分析与应对策略探讨

2010年货币政策形势分析与应对策略探讨李　永　健

　　2010年伊始,中央政府为持续有效应对金融危机影响,保持经济平稳增长,确保以就业为核心的民生稳定,决定继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。但是,今年的形势毕竟已不同去年,高强度的经济刺激政策也不可能延续太久。那么,今年的货币政策在实际操作中会有哪些变化,呈现什么特点,作为地方政府如何兴利除弊?本文试作一些探讨。

一、关于今年货币政策形势的预测分析

当前,我国经济企稳回升的势头虽已得到进一步巩固,但仍然存在发展隐患。一是世界经济虽然开始复苏但依然虚弱,出口形势短时间难有大的改观。二是支撑经济增长的内生动力不足,结构性矛盾十分突出,新兴产业比较薄弱。三是经济回升的基础仍不稳定,还存在许多不确定性,特别是居民消费仍然受到较大抑制。四是高投资及与之相伴的市场高流动性,使遏制通胀成为国民经济的一道“坎”。五是应对金融危机的经济刺激政策不可能长期持续,择机退出面临两难困境。长期来看,经济的持续健康增长还有赖于外需的回暖、民间投资的跟进、新兴产业的壮大、特别是消费的全面启动。这也是中央政府提出经济发展要转方式、调结构的原因和内涵之所在。2010年我国经济政策的重点,在于如何“有进有退”地进行结构性调整,这种政策调整的方向将反映未来我国经济的发展方式。从各方面因素和迹象分析,今年适度宽松的货币政策在着力点上会与去年有所不同。主要呈现以下特点:

(一)货币信贷保持合理充裕,满足经济社会发展合理资金需求。尽管去年和今年国家货币政策的基调都是“适度宽松”,但重点会有明显不同。去年为保增长而侧重于保证充足的货币供给,增加市场流动性;今年为防通胀,同时要继续夯实经济增长的基础,宏观调控部门会更加注意政策的精细化操作,突出货币政策的灵活性和针对性,以实现既有效控制通胀预期,又防止经济出现较大波动的目标。具体来看,央行将通过货币政策操作适度控制货币投放规模,货币供应量不会持续2009年的高速增长,信贷增量也将比上年减少二成以上。

(二)更加注重支持经济结构调整和发展方式转变。后危机时期,美国、日本等发达国家都在抢占新技术、新产业的制高点,谋求在新一轮科技竞争中获取先机。对我国来讲,过去长期依靠高消耗、高污染和拼资源实现快速增

长,并高度依赖国际市场的传统发展方式已经不可持续,需要加快经济结构调整步伐,推动产业升级。为支持结构调整,信贷政策将更加注重“有保有压”,使贷款真正用于实体经济,用到国民经济最重要、最关键的地方。具体表现在,一方面严格控制向“两高一剩”行业和新开工项目投放贷款,另一方面强化对自主创新和新兴产业的导向作用,鼓励和支持商业银行向农业、中小企业、节能减排、战略性新兴产业、现代服务业等经济社会发展的薄弱环节倾斜,并在改善民生方面加大支持力度。

(三)信贷投放节奏保持均衡。这是监管层宏观调控的新理念。好处是有效防止了月度间、季度间的过度波动,但随之带来的问题也不少。据了解,今年信贷政策对均衡投放强调很严,监管层已经确定全年4个季度原则上按照“3:3:3:1”的比例安排投放,这对正在进行中的大量在建续建项目会造成较大资金压力。对均衡投放带来的问题,地方政府必须很好地把握,合理安排资金布局和项目建设进度。

(四)防范金融风险,增强金融支持经济发展的可持续性。根据历史经验,巨额信贷增长往往要带来巨额不良资产。这一轮信贷高速增长带来一些隐患,如有的商业银行在市场份额重新洗牌过程中放松了风险监控,有的政府融资平台过度负债,贷款过分集中于少数企业和领域等。为避免潜在风险转变为现实风险,央行和金融监管部门将更加注重调整信贷结构,强化合规性管理,控制高风险环节。

上述几点构成今年适度宽松货币政策的基本含义。从实际的政策操作看,今年1月18日,央行在时隔1年半之后,首次上调存款准备金率0.5个百分点,从2月25日起再次上调0.5个百分点,短短42天内央行两次收紧流动性。据估算,央行两次准备金率上调将冻结银行资金6000亿元以上。今年1月份,银监会还提出了重点抓的几项工作:其一是坚持“有保有控”,推动经济和银行业发展方式转变。强调在促进经济结构调整中优化信贷结构。其二是保证资本充足水平和质量,切实增强风险抵御能力。要求商业银行在坚守资本水平和质量审慎监管底线的基础上,合理确定表内外资产的扩张速度和节奏,确保风险抵御能力建设与自身业务可持续发展之间的协调一致。其三是加强信贷管理,严格控制不良贷款反弹。从源头上控制信贷资金被挪用的风险。这些情况都会对地方经济发展的资金

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需求形成制约,值得认真研究和应对。对去年和今年货币政策的差异,大体可以理解为,2009年是“极度”宽松,2010年是“适度”宽松。

二、多管齐下满足地方发展的资金需求

前文已述,今年国家货币政策的实施强调均衡性、灵活性和针对性,预测其实施结果,可能会形成相比去年而资金供应偏紧的局面。作为地方政府,必须未雨绸缪,确保在建续建项目的资金供应和经济的持续平稳发展。也可以这样说,今年经济工作能否争得主动,经济发展目标能否顺利实现,关键就在于融资的力度。具体工作可从以下几个方面去开展:

一是争取新增贷款占比不下滑。这个意思就是要保住份额。要从各方面做好工作,确保今年本地区在全国信贷总量中的占比,在特定银行机构贷款总量中的占比,与去年相比不能下降,并力争有所上升。

二是积极推动直接贷款。对规模大、实力强、前景好的企业或政府主导的大型基础设施建设项目,推动和协调驻地银行机构到总行申办直接贷款,努力突破本地区银行机构的规模和权力限制,

三是加快发展银行中间业务。银行中间业务就是通常讲的“表外业务”,包括代理融通、票据发行、集合债券、汇票承兑、保理、保函等。从实践看,这一块融资有很大潜力可挖。一方面,它基本不受信贷规模限制,可放手去做,同时银行机构承担的风险较小,自身活力增强;另一方面,它可为企业融通资金提供很大便利,并降低企业的资金使用成本,是对双方都有利的事情。当然,因为目前我们的银行业经营方式还比较粗放,加上有大规模贷款业务做支撑,在开展中间业务的能力和积极性上都存在一定约束。要想办法推动这个局面尽快改变。

四是充分挖掘地方银行机构投放潜力。地方银行机构象城市商业银行、农村信用社等受到的规模约束较少,对其信贷资产要做到能用尽用。

五是有效利用民间资本。加快发展产业投资基金、私募股权投资基金等,吸引民间资本进入。鼓励和引导民间

资本参股地方商业银行,发起设立小额贷款公司、风险投资基金和金融租赁公司等。

六是切实做好证券类直接融资工作。推动上市公司发行公司债券,大型企业发行中长期企业债券。鼓励地方金融机构和大型企业开展中期票据试点。科学指导和推动企业到不同类型的市场上市,具有自主创新能力、成长性较强的科技型企业到创业板,素质好、有潜力的中小企业到中小板,规模大、实力强的到境内外主板。当前尤其要着重做好创业板上市工作。在加快推进企业境内上市的同时,引导推动境外红筹公司回归国内主板市场,巩固香港、新加坡等传统境外上市渠道,鼓励企业到美、日、英、澳等地上市。引导上市企业通过增发、配股等方式进行再融资。

七是努力扩大对保险资金的运用。保险资金是两个“篮子”,一个是承保,一个是投资。目前我国保险业资产规模达4.1万亿元,其中约80%由各保险公司的资产管理机构进行投资管理,约为3.4万亿元。这块资金既可投资于资本市场,又可搞直接股权投资,还可用于不动产投资。如果与各大保险公司的资产管理机构搞好对接,可以争取他们将更多资金投到本地。

八是不断加强融资担保体系建设。积极培育和发展融资性担保机构,增强担保实力,为企业特别是中小企业进行信贷融资搞好服务。

九是全面推进金融生态环境建设。金融生态环境状况对金融业发展的影响十分明显。区域间资金流动方向和金融资源聚集程度,很大程度上取决于金融生态环境的优劣。作为地方政府,要把加强区域金融生态环境建设,作为金融工作的主要任务和基础性工程来抓。要树立现代金融和金融法制观念,自觉按照市场规律和金融规律办事,维护金融企业合法权益,打击金融违法犯罪活动。要深入开展金融宣传教育,加快推进社会信用体系建设,培养提高各类社会组织和公民个人的信用意识。

(作者系山东省金融工作办公室主任)

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(五)严格监督检查和考核评价。各地、各部门要切实加大对推行国家基本药物制度落实情况和工作进展的监督检查力度,建立有效的监督检查机制,对先行实施地区的启动实施情况进行全面检查,重点检查基本药物制度执行情况、药品采购配送情况和政府补助落实情况等。要创新考核评价方式,建立多方参与、协调高效、公开透明、公平公正的考核评价体系。对制度执行不到位、工作落实

不得力的,要严肃追究相关责任人的责任。

(六)进一步做好宣传培训工作。要坚持正确的舆论导向,通过各种方式加强宣传,使广大人民群众了解改革和惠民政策带来的好处,争取社会各界的广泛支持和参与。要制定分类培训计划,开展对各级各类人员的业务培训,为制度的顺利实施创造条件。

主题词:卫生　医药　通知

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