地产基建资本金比例下降了多少
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国家统计局数据显示，1-10月基础设施投资同比增长4.2%，明显快于2018年的3.8%，累计增速实现年内首次回升。作为经济逆周期调节器，基建在1-10月的经济增长“托底”角色终于露出本来面目。
就基建产业链钢铁、水泥、工程机械“三朵金花”来看，钢材旺销、水泥产销两旺、工程机械持续高景气特征较为明显：今年1-10月我国钢铁表观消费量（产量加上净进口量）达7.82亿吨，同比增长约7%；受市场需求影响，1-10月全国水泥产量19.07亿吨，同比增长5.8%，增速同比提高3.2%；国内各类挖掘机前10月累计总销量19.62万台，同比增长14.4%。
随着当前*对于专项债资金驰援基建投资倾斜力度的逐步加码，加上基建项目最低资本金比例下调打出的组合拳，基建有望迎来新一轮发力。
1、专项债提前下达，驰援基建投资
纵观今年前十月基建投资，整体呈现出结构分化特征：铁路投资较为强劲，公共设施管理业投资尤其是市政工程类投资表现较弱。有鉴于此，国常会明确此次提前下达的专项债券除了将重点用于铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施外，还将着重用于城乡电网、天然气管网等能源项目，农林水利、城镇污水垃圾处理等生态环保项目，职业教育和托幼、医疗、养老等民生服务，以及冷链物流设施、水电气热等市政和产业园区基础设施，适用范围扩大。
此次1万亿地方*专项债的提前下达，也是对9月4日*常务会议“加快发行使用地方*专项债券”要求的落实。依据会议要求，此次提前下达的专项债券额度将不得用于土地储备和房地产相关领域，亦不得用于置换债务以及可完全商业化运作的产业项目，因此专项债将更加集中于基础设施投资，可以预期其对于基建的实际拉动效果将显著增强。
需要注意的是，专项债额度从下发到最后走完程序正式发行，仍需一定时间，因此*对冲对于基建投资的正面效果可能在明年年初才能明显体现。但部分工业原料可能会在今年四季度开始大力生产，具体表现为近期钢材库存的持续下降以及水泥价格的持续回升。
2、资本金比例下调，助力基建复苏
6月***、**印发《关于做好地方*专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金后，此次*《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》下调基础设施项目最低资本金比例，再次向基建倾斜*。
调整项目最低资本金比例，对于调整基建投资结构大有裨益：当前交通、水利、能源、生态环保、社会民生等基础设施领域仍存在不少短板，这些补短板基础设施项目最低资本金比例的下降，将降低项目投资中的资金需求量，吸引专项债、民间资本参与基建项目。
调整项目最低资本金比例，能显著促进基建投资高质量发展：一方面，基建项目最低资本金比例的下降将充分调动社会资金参与相关领域基建投资的积极性，提高社会资本的投资能力，支持补短板、扩内需；另一方面，若内河、沿海、公路、铁路、生态环保项目均可实现资本金比例下调5%，预计可撬动1.19万亿元增量资金。
3、*市场联动，基建发力稳增长
当前，基建项目开工回升迹象已现。以交通运输基础设施建设为例，近期贵州、云南、四川、河南、山东、江苏等省份先后进入密集开工阶段，“铁公机”（铁路、公路、机场）以及城市轨道等项目开工潮涌动。随着资金的逐步到位，后续的基建工程将有望集中开工释放需求。
与此同时，5G、大数据、人工智能、云计算、工业互联网和物联网等“新型基础设施建设”项目逐渐进入*鼓励范围，成为投资亮点。今年以来，北京、陕西、广东、福建等省份纷纷部署新型基础设施建设，且“新基建”的投资模式较为灵活，对于市场主体而言机遇颇多。
随着专项债和资本金管理两项财政逆周期*的落实，基建项目融资能力将显著提高，2020年基建投资增速有望明显回升。在*多措并举打破基建投资瓶颈的宏观环境下，市场热情也将持续高涨，当前市场对周期板块的高度关注便是最好例证。
展望2020，基建将是经济增长的重要支撑，以“铁公基”为代表的传统基建，以及“基建补短板”、“新型基础设施建设”等中长期项目都有望提振经济。当然，在大幅“加力”之外，继续“提效”仍然是基建发展重点，补齐投资短板、提高投资效益，应是下一阶段逆周期调节加力的重点。
经济下行压力之下，当前基建投资受地方财力不足和严控隐性债务制约较大。提前下发专项债和降低项目资本金比例，有助于基建项目扩大投资规模，强化逆周期调节。当然，被寄予厚望的基建投资能否赢回市场期望，仍有待*及时落地、配套措施精准实施。
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地产基建资本金比例大降 堪比新一轮刺激
在等待近1个月后，固定资产投资项目资本金比例调整方案昨晚公布。
大部分行业的最低资本金比例下调了5～10个百分点，最高的“保障性住房和普通商品住房项目”则下调了15个百分点。对于资金已显捉襟见肘的地方*和房地产企业来说，这无疑是雪中送炭。
此前的4月29日，*常务会议决定调整固定资产投资项目资本金比例。但此后具体数字一直未公布。
资本金是相对于银行信贷的非债务性资金，银行在提供信贷时都需要项目投资人提供足额的项目资本金才能发放信贷，所以资本金比例对投资的影响，类似于“法定存款准备金率”对信贷扩张的影响。
投资门槛有降有升
从*昨日发布的调整资本金比例的通知中不难发现，**在刺激经济的同时，仍在继续坚持有保有压、经济结构调整的*取向。
具体来说，交通和大型基建项目是此次资本金比例调整的主要受益对象。铁路、公路、城市轨道交通等交通项目的最低资本金比例，由原先的35%下调至25%；机场、港口、沿海及内河航运等项目的最低资本金比例，下调至30%；邮政、信息产业、钾肥项目也有下调。
房地产项目上的调整幅度也十分明显。2004年宏观*时，房地产开发项目(不含经济适用房项目)资本金比例曾由20%及以上提高到35%及以上，而在此次调整中，保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产开发项目的最低资本金比例为30%。
但对属于“两高一资”(高污染、高能耗和资源性)的电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷以及处于过剩压力下的玉米(资讯,行情)深加工项目，其最低资本金比例则提高至30%，电解铝项目的最低资本金比例由原来的35%提高至同钢铁项目一样的40%。钢铁、化肥(除钾肥外)等项目则保持不变。
堪称“新一轮刺激”
中国最早实施资本金比例规定始于1996年，其后在2004年宏观*中将钢铁、水泥、电解铝和部分房地产开发项目继续提高。在当前地方以投资带动经济的风潮中，此前资本金比例设置还一直是急于以投资刺激经济但又“囊中羞涩”的地方*的一道门槛。
审计署日前公布的对4万亿投资项目审计的情况显示，截至2009年3月底，审计重点抽查的18个省(区、市)335个新增投资项目，总体资金到位率.03%，其中*预算内投资资金到位率94.01%，地方配套资金到位率47.98%，资金紧缺已经制约了投资项目进度。
为加快投资进度，国家发展改革委副主任穆虹昨日透露，今年4月国家又紧急下发了落实地方配套投资和加快开工进度的明传电报，要求各地方各部门做好项目实施工作。目前的资本金比例下调措施和地方债发行都为地方财政带来实际支撑。
在接受记者采访时，兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委表示，按照他们的计算，总体项目资本金比例每下调1个百分点，可为地方项目投资节约1700亿元资本金投入，为全社会节约2200亿元资本金投入。
“资本金比例下调，称之为‘新一轮刺激方案’毫不为过，预计能刺激银行信贷在未来数月有一个相对强劲的增长。”鲁政委说。
房地产投资再松绑
至于资本金比例下调对房地产业的影响，有关业内人士表示谨慎乐观。
中原地产董事总经理李文杰对CBN表示，资本金比例的降低将使房地产再投资的门槛降低。但从2008年到现在，尽管信贷增长较快，银行对房地产的信贷还是很谨慎，房地产全行业资金紧张的局面没有得到根本改善。
今年以来，房地产市场的销售确实出现了回暖迹象。1～4月，全国商品房销售面积17625.45万平方米，同比增长17.5%。商品房销售额7995.92亿元，同比大增35.4%。同时，70个大中城市房屋销售价格指数环比也有回暖。不过，李文杰提示说，房地产销售在具体项目上其实呈“二八现象”，仍是少数的房地产商获得了较多的销量，中小房地产商实际销售获益不多。
“目前房地产开发在投资、拿地和实际开工面积上的增速都不理想，这次的资本金松绑将能使更多的开发商放手实施项目开发，对年内的经济复苏也将有提振作用。”李文杰说。
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下降到20%
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